三批融资是什么意思

时间:2022-09-25 15:43 | 分类: 网络用语 | 作者:光明网 | 评论: 次 | 点击:

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三批融资是什么意思1

作者:华东政法大学经济法律研究院副研究员 李诗鸿

知识产权融资质押制度能有效解决科技型中小企业融资成本高、融资渠道少的问题,促进企业良性发展,增强创新能力。然而,当前知识产权质押融资制度实践中登记程序不便利、评估能力不强、质物处置难、风险控制能力弱等问题严重制约了融资效率。

目前,北京、上海浦东、武汉已相继形成了具有地方特色的质押融资制度,可借鉴其经验,通过健全知识产权评估机制、引入信用担保中介机构、丰富职权实现方式等形式提升科技园区内知识产权质押融资效率。

《中华人民共和国担保法》最早规定专利权可以用于质押,其后为贯彻实施法律,国家工商行政管理局等部门陆续制定行政规章,在宏观层面为开展知识产权质押融资搭建了制度框架。另外,省级地方政府相继出台细化条例、增加制度的可操作性、降低科技型中小企业融资成本。同时,国家知识产权局先后在全国各地推出三批融资试点单位,这些试点单位通过运用知识产权质押贴息、扶持中介服务等手段,承担在专业评估机构和银行之间搭建知识产权融资服务平台等重要任务。

地方试点经验值得借鉴

研究发现,以“北京模式”“上海浦东模式”“武汉模式”为代表的地方融资实践的有益经验或许能为知识产权质押融资建设提供有益借鉴。

“北京模式”是一种以银行创新为主导的市场化的知识产权直接质押贷款模式。该模式的最大特点在于政府机构并没有直接参与到知识产权融资质押的法律关系中,而仅以局外人的身份对符合知识产权质押贷款条件的科技型中小企业在知识产权质押融资给予贴息支持。其缺点是由于缺少专门机构作为担保人,银行在开展知识产权融资质押时为保证风险可控往往设置严格的贷款条件,贷款对象一般是处于成长期、具有一定规模且有还款能力的科技型中小企业,而尚处种子期的科技型中小企业则难以获得贷款。

“上海浦东模式”是一种以政府推动为主导的知识产权质押贷款模式,涉及的主体不仅包括企业、银行,还包括政府机构即浦东生产力促进中心。该中心作为政府职能的延伸,直接介入科技型中小企业知识产权质押贷款业务中并承担了95%以上的风险。其最大特点在于政府机构以担保人的身份直接参与科技型中小企业知识产权质押融资,弊病则在于政府机构承担了较大风险,一旦企业无法偿还银行贷款,政府机构作为担保人则必须向银行清偿债务,这无疑加大了地方财政潜在的债务危机风险。

在“北京模式”和“上海浦东模式”的基础上,武汉推出了“混合模式”,并在实践中进行了创新。通过引入专业担保机构——武汉科技担保公司,在一定程度上分担了银行的风险。尽管在实际操作中各种因素制约了武汉地区知识产权质押融资工作的开展,但武汉市探索知识产权质押融资新模式的积极创新,尤其是引入专业担保公司,具有一定的推广价值。

四大瓶颈亟待破除

一是登记制度程序的便利性有待进一步加强。现有的知识产权登记制度也在一定程度上限制了知识产权质押融资的开展。目前,专利、商标、版权的质押登记必须要到“国家知识产权局、国家工商行政管理总局、国家版权局”的总局办理,省级及以下工商管理部门无权办理质押登记。集中到总局进行登记固然更有助于实现质押登记的公示性和有效性,然而,登记效率或将降低。更为重要的是,现有登记体制造成非北京地区的业务登记成本较高,严重制约了银行和企业开展商标权质押贷款业务的积极性。

二是知识产权质押评估制度有待统一以及规范。知识产权价值评估是银行确定融资额度和控制风险的重要依据。因其专业化要求较高,目前在实践和理论上尚缺少统一、规范的知识产权质押评估制度,评估过程对细节的不同处理,都可能导致评估结果的较大差异。此外,目前知识产权中介评估机构和执业人员的能力、资信参差不齐,不同机构的评估结果差异较大,难以为银行决定放贷及确定放贷额度提供依据。实践中,银行往往不得已寻找自己信任的评估公司,并大幅度压低贷款率(一般不超过评估值30%),同时上浮利率,企业的融资成本过高,与企业的期望也形成较大差异,有关工作广泛开展较为困难。

三是有效的防范违约风险措施有待进一步优化。现阶段,大多银行对知识产权质押尚无具体规定,除了加强贷前审查及提取准备金等消极防范措施以外,缺乏积极有效的防范违约风险措施。客观方面,银行对于出质的知识产权难以控制。传统的银行贷款要求借款方提供第三方担保或有形资产担保,而知识产权质押融资往往只能以未来预期现金流作为担保,不确定性较强。在知识产权质押期间,出质人出于自身利益考虑,经常会出现有偿或无偿转让,许可他人使用其商标专用权、专利权、著作权,势必导致知识产权的风险加大,从而不利于担保债权的实现。

四是质物处置的现实困难不容小觑。就银行而言,在贷款人无法偿还本金的情况下,商业银行处置知识产权的难度较大,无法像处理有形资产抵押贷款一样,通过拍卖、租赁、转让等方式收回资金,质物处置通道不畅,风险无法快速转移或化解,对商业银行的损失补偿不利。此外,知识产权的专业性决定了其处置变现成本较高,需要依附专业知识和团队,聘请专业机构进行评估、处置,耗费较多的人力、物力和财力。由于变现的不确定因素较多,质物的贬值风险和违约风险也较高。

优化流程变“知本”为“资本”

一是简化登记程序。若是全国各地的出质登记都派员来北京办理,成本太高。可以考虑将现有的电子登记系统面向全国开放,开通网上出质登记系统,赋予省级机关登记权力,使得各地都可以方便地在本地办理出质登记手续。这一登记系统也应向全国开放网上查询系统,使得质权人和第三人都可以方便查询知识产权的权利状态。同时,建议考虑设置由质权人单方办理出质申请的通道,为了防止质权人滥设质权,可以仿照国外的做法,在质权人申请出质时,立刻对出质人发出通知,给出质人提出异议的机会。

二是健全评估机制。监管部门可以列出一些规模上的条件,符合条件的评估机构可以进入银行的备选名单,最终由银行来定适用哪一个评估机构。银行作为质权人,能够评估风险,相较于监管机构指定评估机构的方法,应该能够更好维护自身的利益。

另一可行的方法是大幅度压低贷款金额相对于出质知识产权财产价值的比率,目前实践中商业银行发放贷款的金额与出质知识产权财产价值的比率一般不超过30%。这也是控制风险的一个可行方法。同时对于评估机构的资质、评估人员的资质设定最低限度的标准,以确保具有丰富经验的专业人士在独立、客观、公正的前提下发表自身的评估意见。

三是引入信用担保中介机构。由于知识产权质押融资的中介机构原则上不能具有营利性质(否则构成《刑法》上的转贷罪),因此,只有在政府支持下,此种非营利安排的中介机构才可能产生。由政府支持的专业性担保公司也可以起到上述功能,或者政府也可以支持成立专业性的知识产权管理公司,专门负责接收商业银行处置的出质知识产权,从而帮助商业银行解决出质知识产权处置难的问题。

四是丰富质权实现方式。除了拍卖等方式之外,银行还可以充分利用知识产权制度的热点,通过许可、技术出资入股等多元方式实现质权。另外,知识产权质押也应构建全国性的信息服务联通网络平台,提供丰富的资讯,使得市场信息充分披露,让买家和卖家都能各取所需,取得较好的成效。这需要政府的积极推动、鼓励与试点先行,从而在知识产权流转方面建设更多的市场和网络平台,便于供求双方及时顺利交易。

三批融资是什么意思2

近日,三峡机场二期改扩建、应急防护装备研发生产基地、有机硅新材料国家地方联合工程研究中心等7个重点项目获12亿元“补短板稳投资”专项融资贷款授信。

今年以来,湖北省发改委联合国开行、农发行等6家金融机构,联合开展以项目为中心的“补短板稳投资支持复工复产融资对接工作机制”,缓解补短板领域重点项目因疫情带来的融资等困难。为此,宜昌市猇亭区发改局在落实包保企业疫情防控的同时,积极对接省市发改部门和各级金融机构,深入研究融资政策要求,通过组建工作专班,建立重点项目融资贷款帮扶机制,明确专人,全程跟踪对接,在申报方向、程序等细节方面提供全流程指导与服务,让更多项目纳入笼子享受到政策红利。

目前,已组织、指导辖区内项目业主完成三批专项融资贷款的申报,其中第一批、第二批已有13个项目符合支持方向通过初审,7个项目合计获授信12亿元,6个项目正与金融机构深入对接;第三批申报资料已通过审核,报送至省发改委。(廖亮 王晶 李扬)

三批融资是什么意思3

7月7日,国务院常务会议指出,针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响,要在坚持不搞大水漫灌的基础上,保持货币政策稳定性、增强有效性,适时运用降准等货币政策工具,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,促进综合融资成本稳中有降。

对此我们做如下解读:

一、本次降准并非指向逆周期调节,主要是为了定向缓解上游成本上涨给小微企业带来的经营压力,降低小微企业融资成本。

调整存款准备金率属于央行三大货币政策工具之一,而且由于其信号意义强、影响巨大,往往主要用于宏观经济逆周期调节。不过我们认为,国常会此次部署“适时降准”,主旨或并非为了缓解宏观经济下行压力。事实上,今年全球及国内经济增速均已转入大幅反弹过程。各类权威机构普遍预期,今年全球GDP增速将达到6.0%左右,国内GDP增速也将升至8.5%左右。尽管受上年基数效应减弱等因素影响,下半年国内GDP增速会有所下调,但以两年平均增长率衡量,下半年国内宏观经济仍将运行在潜在经济增长水平附近。可以说,今年是“稳增长压力较小的窗口期”(4月30日政治局研究经济工作会议公报)。这样来看,本次国常会部署“适时降准”,主旨或并非是为了缓解宏观经济下行压力、推升下半年经济增速,具有一定的“非典型降准”特征。

国常会公报指出,本次“适时降准”主要是为了“进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,促进综合融资成本稳中有降。”也就是说,本次降准更多具有结构性货币政策性质,旨在对当前国民经济中的薄弱环节加大定向支持力度。今年以来,上游大宗商品价格迅速上涨,多处中下游的小微企业普遍面临成本上行压力,但受消费修复偏缓等因素影响,中下游企业难以通过涨价将成本压力向终端消费传导——这反映于在PPI快速上冲的同时,CPI涨幅明显偏低,即工业品价格和消费品价格“剪刀差”现象凸显。

这种“剪刀差”会对下游企业利润空间形成巨大的挤压效应,尤其是市场竞争力低、议价能力不足的小微企业,经营面临较大困难。考虑到小微企业是吸纳城镇就业的主力军,因此“保小微”实质上就是“保就业”。

为了应对工业品价格快速上涨局面,5月以来监管层已通过多种措施保供稳价,并加大对大宗商品期现货币市场投机行为的打击力度,同时注重对市场预期的有效引导。我们认为,本次国常会宣布“适时降准”,则是从信贷可获得性以及企业融资成本方面,加大对实体经济、特别是小微企业的支持力度,属于本轮缓解大宗商品价格上涨给企业带来经营压力综合措施的一部分。

具体而言,降准可以向银行体系释放稳定、无息的长期资金,既可以缓解银行长期流动性瓶颈,加大银行信贷供给能力,还可以直接降低银行资金成本,推动银行在对实体经济、特别是对小微企业提供信贷过程中,控制包括各项收费在内的综合融资成本,力争下半年融资成本“稳中有降”,进而在一定程度上对冲上游原材料价格上涨给小微企业带来的成本压力。

二、本次降准将如何落地?

国常会指出,本次降准“要在坚持不搞大水漫灌的基础上,保持货币政策稳定性、增强有效性。”我们判断,这意味着,相较宽松意味更强的普遍降准,后续更有可能实施普惠金融定向降准,即央行在对金融机构上年普惠金融领域贷款相关数据实施考核后,根据不同情况,向银行提供额外下调0.5至1.5个百分点不等的存款准备金率优惠。我们注意到,央行在2018年1月25日首度开展普惠金融定向降准考核,释放流动性3000亿;2019年1月25日再度开展考核,释放流动性2500亿。2020年普惠金融定向降准考核在3月16日开展,并于同日实施定向降准。今年央行一直没有公布普惠金融定向降准考核结果,因此不排除“补降”的可能。

需要说明的是,2017年以来,每次实施定向降准前,国常会都会在公报中明确提及“定向降准”(见附表),但本次公报仅要求“适时降准”,因此也不能完全排除后续央行实施0.5个百分点普遍降准的可能性,但预计仍会在资金使用上提出具体要求。

从释放资金的方式来看,除了直接向银行释放长期资金外,此前还有过通过降准来置换到期MLF的操作。考虑到下半年MLF到期量明显增大,其中7月15日到期规模达4000亿,是6月到期量的两倍,因此不排除央行重启置换操作的可能。此外,去年为支持实体经济、特别是小微企业融资,央行实施了三批共计1.8万亿的再贷款再贴现,其中再贷款部分今年到期量比较大,也不排除央行通过降准置换这部分到期再贷款的可能。

最后,观察近几年规律,从国常会提出降准到央行宣布具体措施,通常间隔时间不会超过两周(见附表)。但本次国常会首次在“降准”前加上“适时”表述,我们认为,这可能意味着央行在宣布具体降准措施的时点上将会有较大的灵活性。

三、本次宣布“适时降准”会对市场产生什么影响?

历史上看,国常会提及降准后,会提振债市短线上涨,上涨幅度主要取决于市场此前是否已对降准有所预期并已提前定价;而涨势能否持续,则要看提及降准是否代表央行货币政策转入宽松周期。若央行连续实施多次降准,即货币政策趋势性转松,会带动10年期国债收益率明显走低,这在2019-2020年期间表现得尤为明显。

从本次国常会提及降准来看,对债市的短线刺激作用较强——会议公告披露后,10Y国债活跃券200016.IB到期收益率夜盘下行4.5bp、全天下行7.15bp,超出正常波幅,7月8日国债期货大幅高开——主要原因是降准在市场预期以外,因而引起市场剧烈反应。但从持续性来看,我们判断,考虑到当前PPI下行拐点初现,加之经济增速已基本恢复至潜在增长水平,接下来连续实施降准的概率较小。因此,在短期“宣示效应”后,后续10年期国债收益率持续大幅下行的可能性不大。目前来看,3.0%仍然是重要阻力位,向下突破这一点位还需要进一步的增量利好,对此,需关注降准落地的时点、方式和释放的资金量。

最后,降准是否会刺激煤、钢等大宗商品价格进一步上涨?我们认为这种可能性很小。主要原因在于,当前国内已对上游产品价格快速上涨采取了综合治理措施,加之下半年房地产投资增速趋于回落,基建投资增速难现明显加快,需求端增长潜力有限叠加供给端产能释放,下半年PPI涨幅将呈现见顶回落势头。在当前监管层已加大预期引导的背景下,本次降准如能落地,也难以对下半年大宗商品价格产生推升作用。

总体上看,本次国常会提出“适时降准”,更多具有结构性货币政策性质,不会产生大水漫灌效应。我们认为,本次降准有望与此前强化存款利率管理产生政策累积效应,有效引导小微企业信贷综合成本稳中有降,为下半年实体经济修复创造有利的金融环境。

附表:2017年以来历次国常会提及“降准”及落地情况

资料来源:东方金诚根据公开资料整理

本文源自东方金诚


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